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诚信、创新和包容
这三个简单而有力的词语定义了 Seagate 的价值观。这些价值观激励着我们每天为客户、业务合作伙伴、股东、社区和彼此而努力。这些价值观是我们衡量当前展望的标准。这些价值观也为我们未来的成就奠定了基础。这些价值观让我们卓尔不群，也让我们始终凝聚在一起。
诚信

我们以身作则，对人类发展、地球环境及企业治理坚守同样的承诺。

创新

我们通过不断探索、增强敏捷性及提供解决方案，为客户持续创造价值。

希捷（Seagate）—— 数据存储领域的璀璨之星
在当今数字化时代，数据如同汹涌澎湃的浪潮，不断冲击着各个领域。从个人用户珍贵的照片、视频和文档，到企业海量的业务数据、客户信息以及科研机构庞大的研究数据，数据的存储与管理变得至关重要。而在这个数据存储的广阔舞台上，希捷（Seagate）无疑是一颗耀眼的明星，以其***的技术、丰富的产品线和深远的市场影响力，成为全球数据存储领域的***之一。
一、发展历程：创新与变革的传奇之路
希捷的故事始于 1978 年，当时，阿兰・舒加特（Alan Shugart）和其他几位志同道合的伙伴在一家便利店的后面，创立了舒加特技术公司（Shugart Technology）。这一时期，计算机行业正处于蓬勃发展的初期，硬盘存储技术也亟待革新。1980 年，希捷迎来了具有里程碑意义的时刻，推出了***款 5.25 英寸的微型温彻斯特硬盘 ——ST – 506。这款硬盘的出现，犹如一颗投入平静湖面的石子，激起了层层涟漪，它以其相对小巧的体积和可观的存储容量，推动了计算机的普及与发展，让更多用户能够在自己的电脑中拥有内置硬盘，开启了个人电脑存储的新篇章。
随着市场需求的不断增长，为了更好地控制成本和满足全球市场的供应，1982 年，希捷在新加坡成立了***个硬盘国际工厂，专注于生产作业。这一举措不仅标志着希捷开始走向国际化，也为其后续大规模生产和全球市场布局奠定了坚实基础。此后，希捷在硬盘技术领域不断深耕，持续推出一系列创新产品。1990 年，希捷推出了首款冲击感应 2.5 英寸硬盘，展现了其在小型硬盘技术方面的***地位；1992 年，对于硬盘行业来说是具有划时代意义的一年，希捷推出了世界首款 7200 转硬盘 ——Barracuda，同时容量达到 2.1GB。这一产品的问世，***大地提升了硬盘的数据传输速度和存储效率，满足了当时高端工作站和迷你计算机对于高性能存储的需求，***了硬盘技术发展的新潮流。
在不断创新技术的同时，希捷也通过一系列战略举措来巩固其在市场中的地位。1996 年，希捷以 11 亿美元的股票收购了 Conner Peripherals，这一收购行动使其年收入达到 70 亿美元，市场占有率飙升至 30%，一举成为全球***大硬盘厂商。通过整合 Conner Peripherals 的技术和资源，希捷进一步丰富了自己的产品线，提升了在不同市场领域的竞争力。
进入 21 世纪，希捷继续保持创新的步伐。2003 年，率先推出了 Barracuda 7200.7 系列产品，采用原生 SATA 控制芯片，结束了桥接 SATA 硬盘的历史，为硬盘接口技术的发展带来了新的变革。2005 年 12 月 21 日，希捷宣布斥资 19 亿美元收购迈拓（Maxtor），这一收购事件在当时的硬盘驱动器领域引起了轩然大波。收购迈拓后，希捷进一步扩大了市场份额，巩固了其在行业中的***地位。
在后续的发展历程中，希捷不断创造新的辉煌。2007 年发布的 Barracuda 7200.11 采用了第二代垂直记录技术 PMR，成为业界***一款采用此技术的硬盘，并且容量达到 1TB，预示着硬盘大容量时代的正式到来。2008 年，希捷出货量正式超过 10 亿块，成为全球首个达成这一壮举的硬盘厂商，其销售硬盘的总存储量达到了令人惊叹的 79000000TB，能够存储 1580 亿小时的视频或 1.2 万亿小时的音乐，这一数据充分彰显了希捷在全球数据存储市场的强大影响力。
近年来，希捷持续加大在新技术研发方面的投入，积***应对数据存储领域不断涌现的新挑战和新需求。2012 年，希捷借助 HAMR（热辅助磁记录）技术实现了***的磁密度，为硬盘存储容量的进一步提升开辟了新的道路；2013 年，推出首款瓦状磁体记录硬盘，再次展现了其在存储技术创新方面的实力。2015 年，希捷的 8TB 监控专用硬盘成为行业首创，满足了监控领域对于大容量、高可靠性存储的特殊需求；2016 年，推出 2TB m.2 企业级 SSD，在固态硬盘领域也取得了重要突破。
从成立之初的艰难探索，到在技术创新的道路上不断突破，再到通过一系列战略收购巩固市场地位，希捷在近半个世纪的发展历程中，始终秉持着创新与变革的精神，书写了一部波澜壮阔的传奇篇章。
二、核心技术：***存储技术发展潮流
（一）垂直记录技术
随着数据量的爆炸式增长，对硬盘存储密度的要求也越来越高。传统的水平记录技术逐渐接近其物理***限，难以满足市场对于大容量存储的需求。在这种背景下，希捷率先引入并不断改进垂直记录技术。垂直记录技术打破了传统水平记录方式中磁粒子排列的局限，将磁粒子垂直于盘片表面进行排列。这种排列方式使得在相同的盘片面积上，可以容纳更多的磁粒子，从而大幅提高了存储密度。以希捷的 Barracuda 7200.11 为例，采用第二代垂直记录技术 PMR 后，其容量成功突破 1TB 大关，相比之前采用水平记录技术的硬盘，存储密度得到了显著提升。垂直记录技术的应用，不仅为用户提供了更大的存储容量，还在一定程度上提高了数据传输速度和稳定性，成为推动硬盘技术发展的关键力量之一。
（二）热辅助磁记录（HAMR）技术
尽管垂直记录技术在提升存储密度方面取得了巨大成功，但随着数据存储需求的持续增长，硬盘行业仍面临着进一步突破存储密度***限的挑战。HAMR 技术应运而生，希捷在这一领域处于***地位。HAMR 技术利用激光加热盘片上的微小区域，使磁介质在高温下变得更容易被写入数据。在写入操作完成后，磁介质迅速冷却，保持稳定的磁性状态。通过这种方式，HAMR 技术能够使用更小的磁粒子来存储数据，从而实现更高的存储密度。2012 年，希捷借助 HAMR 技术实现了***的 1TB 每平方英寸的磁密度，为硬盘存储容量的大幅提升奠定了坚实基础。目前，希捷基于 HAMR 技术的产品不断演进，如 Mozaic 3+（魔彩盒 3+）硬盘平台，采用希捷特有的 HAMR 实施技术，实现了***的 3TB / 磁盘及以上的面密度，为超大规模及企业级云数据中心提供了高效、可靠的存储解决方案。
（三）自旋电子技术读取
在硬盘读取技术方面，希捷同样投入了大量研发资源，取得了显著成果。自旋电子技术读取是希捷的一项关键技术创新。传统的硬盘读取技术在面对不断提高的数据密度时，面临着信号微弱、读取精度下降等问题。希捷打造出业内罕见的小型敏感磁场传感器，应用于自旋电子技术读取中。这种传感器能够更加敏锐地检测到盘片上磁粒子的微小磁性变化，从而将其转化为准确的数字信号，实现比过去更高的数据密度下的精确读取。通过自旋电子技术读取，希捷的硬盘在数据读取速度和准确性方面都有了显著提升，为用户提供了更流畅、高效的数据访问体验。例如，在企业级应用中，快速准确的数据读取对于业务的高效运行至关重要，希捷的自旋电子技术读取为企业数据中心的稳定运行提供了有力保障。
（四）集成控制技术
为了确保硬盘各组件之间的协同工作，实现高效稳定的运行，希捷在集成控制技术方面进行了深入研发。以搭载 Mozaic（魔彩盒）技术的硬盘为例，希捷研发出高度定制的伺服处理器芯片，作为硬盘运行的核心。这款芯片能够精确控制硬盘的读写操作、盘片的旋转速度以及磁头的定位等关键功能。通过优化的集成控制算法，该芯片实现了对硬盘各组件的精准调控，有效提高了硬盘的整体性能和稳定性。在面对复杂的读写任务时，集成控制技术能够确保硬盘快速响应，准确执行操作，避免数据丢失或错误，为用户数据的安全存储和高效访问提供了坚实的技术支持。
三、产品种类：丰富多样满足多元需求
（一）企业级硬盘
在企业数据中心领域，数据的存储和管理至关重要。希捷针对企业级应用推出了丰富多样的硬盘产品，其中 Exos 硬盘系列是其代表之作。Exos 硬盘分为 X 系列与 E 系列，以满足不同企业用户的需求。X 系列中的 X24、X20、X18、X16 等产品，具备高性能、大容量和高可靠性等特点。这些硬盘采用了先进的技术，如垂直记录技术和 HAMR 技术，提供高达 32TB 的大容量选项，能够满足企业对大规模数据存储的需求。在性能方面，X 系列硬盘能够快速访问数据并高效传输文件，应对企业高需求应用时表现稳定，为企业的关键业务系统提供了可靠的数据存储支持。例如，在大型企业的数据库应用中，Exos X 系列硬盘能够快速响应大量的读写请求，确保业务数据的高效处理，提升企业运营效率。
E 系列的 7E8、7E10、7E2000、10E2400 等产品，则在***一定性能的前提下，更加注重成本效益和长期稳定性。对于一些对数据存储容量有较大需求，但对性能要求相对不是特别***致的企业应用场景，如数据备份、归档等，E 系列硬盘提供了经济高效的解决方案。这些硬盘以其可靠的性能和相对较低的成本，为企业提供了高性价比的存储选择，帮助企业在控制成本的同时，实现数据的安全存储和有效管理。
（二）固态硬盘（SSD）
随着计算机技术的不断发展，固态硬盘因其快速的数据读写速度和低功耗等优势，在市场上的需求日益增长。希捷紧跟市场趋势，推出了 Nytro 固态硬盘系列，涵盖 SATA SSD 系列、SAS SSD 系列与 NVMe 系列 SSD。SATA SSD 系列中的 Nytro 1361 系列产品，具有出色的性价比。它采用了先进的闪存芯片和主控技术，能够提供较快的数据读写速度，适用于对存储性能有一定要求的企业级应用场景，如企业办公系统中的数据存储和一些对响应速度要求较高的小型数据库应用。相比传统机械硬盘，Nytro 1361 系列在数据读写速度上有了质的飞跃，大大缩短了数据访问时间，提高了企业办公效率。
SAS SSD 系列的 Nytro 3050 和 2050 系列产品，则主要面向对数据传输速度和可靠性要求***高的企业级应用，如企业数据中心的在线事务处理（OLTP）系统和大规模数据存储阵列等。这些产品采用了高速的 SAS 接口技术，能够实现更高的数据传输带宽，同时具备强大的错误纠正和数据保护功能，确保在复杂的企业级应用环境下，数据的安全可靠传输和存储。
NVMe 系列的 5550、5350Series、4350 SSD Series 等产品，充分发挥了 NVMe 协议的优势，在数据读写速度方面达到了***致。NVMe 协议专为固态硬盘设计，能够充分利用 PCIe 总线的高带宽特性，实现***低的延迟和超高的数据传输速度。这些产品适用于对存储性能要求***为苛刻的企业级应用，如人工智能、大数据分析、高性能计算等领域。在人工智能训练过程中，需要快速读取大量的训练数据，希捷 NVMe 系列固态硬盘能够满足这种高速度、低延迟的数据访问需求，大大缩短了模型训练时间，提高了人工智能研发效率。
（三）消费级硬盘
在消费级市场，希捷同样拥有丰富的产品线，以满足个人用户的不同需求。Barracuda 系列是希捷消费级硬盘中的明星产品，广泛应用于个人电脑、游戏主机等设备。Barracuda 系列硬盘具有大容量、高可靠性和良好的性价比等特点。随着个人用户数据量的不断增加，如高清视频、大型游戏、大量照片等，对硬盘存储容量的需求也日益增长。Barracuda 系列提供了多种容量选择，从几百 GB 到数 TB 不等，能够满足不同用户的存储需求。在可靠性方面，该系列硬盘经过严格的质量测试，采用了先进的技术来***数据的安全存储，为个人用户珍贵的数据提供了可靠的保障。对于游戏玩家来说，Barracuda 系列硬盘能够快速加载游戏，减少游戏等待时间，提升游戏体验。
此外，希捷还针对消费级市场推出了便携式硬盘，如 Backup Plus Slim 系列。这款便携式硬盘体积小巧，方便携带，***适合经常需要在不同设备之间传输数据的用户，如商务人士、摄影师等。Backup Plus Slim 系列采用 USB 接口，支持高速数据传输，能够快速将数据备份到硬盘中，确保数据的安全。同时，它还提供了配套的软件，方便用户进行数据备份和管理，为用户提供了便捷的数据存储解决方案。
（四）监控硬盘
在监控领域，由于需要长时间不间断地记录视频数据，对硬盘的稳定性和可靠性要求***高。希捷专门推出了适用于监控场景的硬盘产品，如 SkyHawk 系列。SkyHawk 系列硬盘针对监控应用进行了优化，具备 7×24 小时不间断运行的能力，能够承受长时间的高负荷写入操作。该系列硬盘采用了先进的技术来提高数据的写入稳定性和可靠性，如优化的缓存管理技术和错误纠正技术，确保在监控过程中不会出现数据丢失或错误的情况。在大规模监控系统中，可能需要同时连接多个摄像头进行视频录制，SkyHawk 系列硬盘能够轻松应对这种高并发的写入需求，为监控系统的稳定运行提供了有力保障。同时，SkyHawk 系列还具备良好的兼容性，能够与各种监控设备和软件无缝集成，方便用户构建高效可靠的监控存储解决方案。
四、市场表现：全球存储市场的领军者
（一）市场份额与地位
在全球硬盘存储市场，希捷始终占据着重要地位，是当之无愧的领军企业之一。凭借其长期积累的技术优势、丰富多样的产品线以及***的品牌声誉，希捷在市场份额方面一直名列前茅。根据市场研究机构的数据显示，在过去的几十年中，希捷的硬盘出货量和销售额在全球市场中始终保持较高的占比。例如，在企业级硬盘市场，希捷的 Exos 系列产品凭借其高性能、大容量和高可靠性，赢得了众多企业客户的青睐，占据了相当大的市场份额。在数据中心领域，许多大型互联网企业、金融机构以及科研机构都选择希捷的企业级硬盘来构建其核心数据存储系统。在消费级市场，希捷的 Barracuda 系列硬盘以其出色的性价比和广泛的适用性，成为个人电脑用户和游戏玩家的***之一，进一步巩固了希捷在消费级存储市场的地位。在监控硬盘市场，希捷的 SkyHawk 系列凭借其针对监控应用的优化设计和***的稳定性，同样占据了较高的市场份额，为全球众多监控项目提供了可靠的存储支持。
（二）客户群体与应用领域
希捷的客户群体广泛，涵盖了各个行业和领域。在企业级市场，其客户包括大型跨国企业、金融机构、互联网科技公司、医疗保健机构以及政府部门等。这些企业和机构在日常运营中会产生海量的数据，需要可靠、高效的数据存储解决方案。例如，金融机构需要存储大量的客户交易数据、账户信息等，对数据的安全性和可靠性要求***高，希捷的企业级硬盘能够满足其严格的需求；互联网科技公司在运营过程中，如搜索引擎、社交媒体平台、电子商务网站等，会产生大量的用户数据、日志数据等，希捷的高性能硬盘和固态硬盘能够为其提供快速的数据访问和存储服务，保障业务的高效运行。
在消费级市场，希捷的产品深受个人电脑用户、游戏玩家、摄影师、视频创作者等群体的喜爱。个人电脑用户使用希捷的硬盘来存储日常的文档、照片、视频等个人数据；游戏玩家则看重希捷硬盘的大容量和快速读写速度，以满足大型游戏的安装和运行需求；摄影师和视频创作者需要存储大量的高清图片和视频素材，希捷的便携式硬盘和大容量桌面硬盘为他们提供了便捷、可靠的数据存储解决方案。
在监控领域，希捷的监控硬盘被广泛应用于城市安防监控、企业园区监控、交通监控等项目中。无论是繁华都市的街道监控，还是企业园区的安全防范，亦或是交通枢纽的流量监测，希捷的 SkyHawk 系列硬盘都在默默地发挥着重要作用，确保监控视频数据的稳定存储和可靠调用。
（三）竞争优势
技术创新：如前文所述，希捷在硬盘存储技术领域拥有众多***的技术，如垂直记录技术、HAMR 技术、自旋电子技术读取和集成控制技术等。这些技术创新使得希捷的产品在存储密度、读写速度、可靠性等方面始终保持***地位，能够满足不断变化的市场需求，为客户提供更***的存储解决方案。相比竞争对手，希捷能够更快地推出具有更高性能和更大容量的产品，从而在市场竞争中占据先机。
丰富的产品线：希捷拥有涵盖企业级、消费级、固态硬盘以及监控硬盘等多个领域的丰富产品线，能够满足不同客户群体和应用场景的多样化需求。无论是大型企业的数据中心，还是个人用户的电脑，亦或是监控系统的存储需求，希捷都能提供合适的产品。这种一站式的产品供应能力，使得客户在选择存储解决方案时，能够更加便捷地找到满足自身需求的产品，提高了客户的满意度和忠诚度。
质量与可靠性：希捷对产品质量的把控***严格，在产品生产过程中，会进行超过 160 项严格的质量测试，确保每一款硬盘都能通过时间的考验，为用户提供可靠的数据存储服务。在企业级

谢谢Shanye，大家好。希捷2026财年开局强劲。营收同比增长21%。非GAAP毛利率创下公司新纪录，达到40.1%，非GAAP营业利润率攀升至29%，达到2012财年以来的***高水平。非GAAP每股收益超出预期范围上限，凸显了我们对提升盈利能力的重视。今天，我们宣布将季度股息提高约3%，这体现了我们对自身业绩执行力和持续现金流生成能力的信心，我们将充分利用***的HAMR技术，并受益于市场对大容量硬盘日益增长的需求。全球云服务提供商的需求强劲推动了市场增长，同时，我们在9月份的季度中也看到了企业客户带来的显著营收环比增长。数据中心终端市场（包括面向云、企业和VIA客户的近线销售）占总营收的80%。在这种需求不断改善的背景下，我们的大容量近线生产已基本根据订单生产合同排满至2026年。此外，我们与全球数据中心客户签订的长期协议清晰地展现了直至2027年的发展前景，进一步印证了我们对当前有利需求状况将持续的预期。我们将继续专注于执行基于HAMR技术的产品路线图，以满足客户日益增长的EB级存储需求，并持续与他们合作，帮助他们过渡到更高容量的硬盘。毫无疑问，人工智能正在通过提升数据和数据存储的经济价值，重塑硬盘需求格局。客户持续加大对人工智能应用的投资，对我们高容量近线硬盘的需求也日益增长，这充分证明了这一点。人工智能推理技术必将迅速发展壮大，进一步提升数据价值。推理过程会消耗和生成大量数据，这些数据随后会被存储、监控、验证，并重新整合到一个无限循环的训练模型中。我们已经看到这一趋势带来的积***影响，全球通信服务提供商正在部署依赖文本、音频和视频等多模态输入的大规模推理应用。一家大型超大规模数据中心运营商以月度代币消耗量作为衡量采用率的指标，报告称其在一年内增长了 50 倍。这种爆炸式增长正推动非结构化数据生成量的急剧增加，从而催生了对硬盘存储的需求。视频内容是构成非结构化数据的主要来源，如今，从社交媒体平台到内容分发网络和在线营销，视频内容正推动着硬盘的巨大需求。人工智能生成的视频有望进一步刺激这一需求增长。目前已有许多文本转视频工具，让***人都能通过文本、图像或草图生成专业品质的视频，从而实现了创意民主化。我们看到这一趋势正在迅速发展。例如，谷歌报告称，在其 Veo 平台上线的前五个月内，就生成了超过 2.75 亿个视频。一个 1 分钟的人工智能视频的大小是 1000 字文本文件的 2 万倍，其数据存储需求显而易见。这些工具的快速普及和日益强大的功能已经对存储需求产生了积***影响。除了应用领域之外，我们还探讨了混合云环境等新兴趋势带来的新型存储用例，这些用例能够增强数据安全性并符合数据主权法规。***近，希捷与一家全球云服务提供商合作，开发了一种主权云解决方案，用于管理从自动驾驶车队收集的大量敏感遥测和传感器数据。这类数据集受到严格的要求，规定此类数据必须在本地进行处理、存储和管理。与其他数据中心一样，硬盘驱动器能够满足客户对吞吐量、耐用性和经济高效的长期数据保存的需求，是理想的解决方案。随着数据生成量的爆炸式增长和新应用场景的不断涌现，希捷正积***响应市场需求，制定清晰的长期发展路线图以满足市场需求。我们基于HAMR技术的Mozaic平台持续保持强劲增长势头，并在本季度取得了多项重要里程碑式的成果，这与我们在分析师会议上讨论的内容相符。目前，已有 5 家全球云服务提供商 (CSP) 获得了 Mozaic 单盘 3TB 以上的存储产品认证，这些产品单盘容量***高可达 36TB。我们仍按计划推进，有望在 2026 年上半年完成剩余 3 家全球 CSP 的认证。此外，我们在9月份季度出货了超过100万块Mozaic硬盘。这些产品在实际生产环境中表现良好，我们有望在2026年下半年实现近线HAMR硬盘50% EB级容量的突破。同时，我们已开始对Mozaic单盘4TB以上的平台进行认证，并计划于明年上半年开始量产。该平台***高容量可达44TB。提升磁盘空间密度是希捷乃至整个硬盘行业的关键竞争优势。我们正利用自身的制造专长和包括硅光子学在内的先进技术，为实现单盘10TB的目标铺平道路。我们的磁盘空间密度路线图将为硬盘带来***且可持续的总体拥有成本优势，使其在未来很长一段时间内都优于其他替代技术。客户清楚地认识到，在人工智能驱动的世界中，过渡到更高容量的HAMR产品是满足其快速增长的数据存储需求的***有效方式。综上所述，希捷团队持续保持着***的执行力。在业务结构改善和强劲可持续的需求环境的支持下，我们正朝着既定的财务目标稳步迈进。我们正推进以HAMR为主导的技术路线图，这不仅为客户创造了显著价值，也为希捷的长期成功奠定了基础。凭借我们强大的技术路线图和人工智能带来的变革性影响，我们相信未来将迎来更加辉煌的时期。我为我们的团队感到自豪，他们正积***迎接未来的挑战，我们将继续专注于在2026财年及以后实现盈利性收入增长并扩大现金流。我要感谢我们的员工、供应商合作伙伴和客户，感谢他们为我们的业绩和希捷的持续成功做出的巨大贡献。现在让我把电话转给詹卢卡。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官谢谢戴夫。我们九月份的季度业绩展现了强劲的运营执行力，并凸显了我们商业模式结构性经济效益的提升。我们实现了26.3亿美元的营收，环比增长8%，同比增长21%。我们实现了创纪录的40.1%的非GAAP毛利率，环比增长220个基点。非GAAP营业利润率也环比增长280个基点，达到29%。我们的非GAAP每股收益为2.61美元，超过了我们此前预期范围的上限。我们持续推进技术路线图，以支持市场对我们高产能产品的持续需求。在9月份的季度中，我们的出货量达到182EB，同比增长32%，其中绝大部分交付给了全球数据中心客户。正如我们上个季度所分享的，我们将重点讨论两大关键市场的业务：数据中心市场，包括面向云、企业和VIA客户的近线产品和系统；以及边缘物联网市场，涵盖面向消费者和客户端的市场，以及网络附加存储（NAS）。在9月份的季度中，数据中心收入占我们总收入的80%，达到21亿美元，环比增长13%，同比增长34%。全球云客户的需求持续增长，企业OEM市场也出现了显著改善。我们预计这些积***趋势将持续下去，云业务的增长速度有望超过企业需求。无论数据存储在公有云、私有云还是本地，从AI模型训练到推理的转变都推动了对大容量存储或硬盘存储的需求。这涵盖了从保存检查点以维护模型准确性和完整性，到存储有效推理结果所需的海量数据集等方方面面。在9月份的季度中，我们向数据中心客户交付了159艾字节的存储容量，高于上一季度的137艾字节。云端对艾字节的需求连续第九个季度增长，导致近线交付量中近80%的硬盘容量达到或超过24TB，因为客户持续向更高容量的硬盘过渡。过去一年，近线驱动器的平均容量增长了 26%，这是我们 EB 级容量增长的主要贡献者。在供应紧张的情况下，我们正与数据中心客户紧密合作，为他们提供支持，并在可能的情况下加快他们对我们高容量 Mozaic 产品的认证进度。正如 Dave 之前强调的，全球大多数大型云客户目前都已通过了我们基于 HAMR 技术的 Mozaic 驱动器的认证，我们也在持续扩大这些产品的产能以满足客户需求。我刚才提到的数据中心业务的强劲增长足以抵消边缘物联网市场销售额的环比下降，后者占剩余 20% 的收入，为 5.15 亿美元。我们预计，在 12 月份的季度中，VIA 的边缘物联网和消费产品收入将出现一些季节性增长。接下来来看损益表的其他部分。非GAAP毛利润增长至11亿美元，环比增长14%，同比增长46%。非GAAP毛利率提升至40.1%，增幅近70%。毛利率的增长得益于***一代产品销量的提升以及定价策略的持续有效执行。非GAAP营业费用为2.91亿美元，环比增长2%，符合预期。强劲的营收增长和显著的财务杠杆作用共同推动营业利润增长19%，达到7.63亿美元。其他收入和支出为7400万美元，我们目前预计12月季度其他收入和支出将基本持平。非GAAP净利润增长至5.83亿美元，相应的非GAAP每股收益为2.61美元，该数据基于1.06亿美元的税项支出和约2.23亿股的稀释后股份数（包括约700万股2028年可转换债券的净影响）。现在来看现金流和资产负债表。我们在9月份的季度中投入了1.05亿美元用于资本支出，约占收入的4%。对于2026财年，我们预计资本支出将保持在收入的4%至6%的目标范围内，同时我们将继续保持资本纪律。自由现金流环比持平，为4.27亿美元，其中包括我们在7月份财报电话会议上讨论过的大额浮动薪酬支出。展望未来，我们预计12月季度的自由现金流将有所增长。我们已通过派息向股东返还了1.53亿美元。正如Dave之前提到的，我们将季度股息提高约3%，至每股0.74美元。我们已投入2900万美元以平均每股187美元的价格回购了普通股。我们将继续择机回购股票，并预计各季度的股票回购活动规模会有所不同。我们始终致力于将至少75%的自由现金流返还给股东。截至9月底，现金及现金等价物环比增长25%，流动资金充足，达24亿美元，其中包括我们尚未提取的13亿美元循环信贷额度。截至本季度末，我们的总债务约为50亿美元，净杠杆率为1.5倍，基于9月底调整后EBITDA为8.31亿美元，环比增长19%，同比增长67%。我们很高兴标普在本月初上调了我们的信用评级，这证明了我们***的执行力。展望未来，我们预计随着未来几个季度盈利能力的提升，净杠杆率将继续下降。此外，我们正在探索进一步降低债务的机会，以支持杠杆率的积***增长。现在来看12月季度的展望。市场需求依然强劲，尤其是在全球云数据中心领域。随着这些客户持续转向我们的下一代存储解决方案以满足其不断增长的需求，我们预计营收将有所增长，利润率也将有所提高。我们预计12月季度营收将在27亿美元左右，上下浮动1亿美元，按中间值计算，同比增长16%。非GAAP运营费用预计将保持相对稳定，约为2.9亿美元。基于营收预期的中间值，非GAAP运营利润率预计将提升至30%左右。根据约16%的税率和非GAAP稀释后股份数2.27亿股（包括预计2028年发行的1000万股可转换债券的稀释），我们预计非GAAP每股收益为2.75美元，上下浮动0.20美元。正如我们九月份的季度业绩所示，希捷正在履行我们的财务承诺，进一步巩固了我们***的运营执行力。我们强大的产品路线图为我们的业绩提供了坚实的基础，该路线图提供企业级 EB 级存储解决方案，帮助客户***限度地发挥其数据***。这一优势使希捷能够为客户和股东创造切实价值。接线员，让我们开始提问吧。问答环节操作员[操作员说明]今天我们收到的***个问题来自伯恩斯坦公司的马克·纽曼。Mark NewmanSanford C. Bernstein & Co., LLC.，研究部恭喜贵公司本季度业绩出色。我想问的是，您一开始提到订单强劲，而且订单积压似乎一直持续到——我记得您提到过——2027年。同时，市场供应似乎也相当紧张。我想知道贵公司是否有***扩容计划，或者是否存在一些具体的供应链瓶颈，这些瓶颈可能会随着时间推移而缓解？显然，这样做有利有弊。所以我想了解您是如何看待整个供需平衡的，如果您正在增加***容量，能否就此发表一下看法？另外，关于HAMR组合，我想跟进一下。恭喜第五家超大规模数据中心运营商获得认证，目前HAMR的执行情况***出色。我想了解一下您目前从客户那里了解到的HAMR采用情况如何？您之前对HAMR未来推广的预测是否有***利弊？William Mosley***执行官兼董事谢谢你，马克。你的两个问题其实是密切相关的。我想说的是，我们增加产能的策略是通过产品转型来实现的。我们实际上并没有增加单位产能。在某些产品转型过程中，由于流程内容略有增加，我们实际上会损失一些产能，但我们增加了EB级产能。关于您提到的HAMR问题，客户之所以与我们签订长期协议，很大程度上是因为我们能够预见到更高容量的需求。大多数超大规模数据中心运营商的需求无疑是更大的EB级容量。数据中心中更高效的EB级容量能够帮助他们优化空间、电力和其他各项指标，从而实现***的总体拥有成本（TCO）回报。而这正是我们努力满足的需求。我们正专注于产品过渡，提高产品过渡的良率，***终实现40EB、50EB及更高容量的部署，并以此方式增加EB级容量。Mark NewmanSanford C. Bernstein & Co., LLC.，研究部请问HAMR推广方面有什么***进展吗？William Mosley***执行官兼董事我觉得没什么特别的，就是我们剧本里写的内容，你提到的那个资格要求。进度会继续推进，而这其中一部分在于我们要确保这些过渡阶段的可预测性。我们必须做好充分的准备，才能满足客户的需求。Mark NewmanSanford C. Bernstein & Co., LLC.，研究部是的，我们很高兴在本季度又完成了一项客户资格审查。目前，我们已有5家大型云客户通过了HAMR认证。当然，这有助于我们本季度的业绩交付，也符合我们对12月季度的预期。因此，我们实现营收和盈利目标的速度比预期略快。这当然与我们产品组合向高容量硬盘（主要是HAMR硬盘）的转型密切相关。操作员下一个问题来自摩根士丹利的埃里克·伍德林。摩根士丹利研究部Erik Woodring恭喜你今晚公布的业绩。Gianluca，自从你五月份的分析师日以来，你已经连续两个季度实现了60%到70%的增量利润率。在当前新的需求环境下，以及对更高产能的需求推动下，我们是否可以预期你的增量利润率会更高，并且持续高于你在分析师日上提到的50%？或者说，为什么我们看不到这种水平的增量利润率能够持续下去？我知道并非每个季度都能达到这个水平，但总的来说，为什么我们看不到60%到70%的增量利润率能够持续下去呢？Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官谢谢你，埃里克。你说得对。是的，我们的执行情况比预期略好一些。正如我之前所说，这主要是因为我们调整了产品组合，提高了盈利能力。当然，每个季度的情况都不一样。现在，随着我们筛选出更多合格客户，并将更多客户引导至HAMR硬盘，我们在盈利方面也获得了更高的支持。我认为每个季度情况都会有所不同，即使我们的定价策略***稳定，但每个季度的新谈判数量也不尽相同。因此，很难准确预测特定季度的盈利能力和产品组合。我认为短期来看，我们的业绩***出色。从长远来看，我认为我们在分析师日上展示的模型是一个强有力的模型。但您说得对，短期内我们的表现略好一些。您也看到了，12月份的业绩基本上高于9月份50%的增幅。操作员下一个问题来自高盛的吉姆·施耐德。詹姆斯·施耐德高盛集团研究部我想请问一下，展望2026年，您预计在综合成本基础上能实现多大程度的成本降低？即使您更积***地推进HAMR项目，是否存在***因素会阻碍您实现十几个百分点的综合成本降低目标？实际情况是否会比这更好？或者是否存在什么原因会导致情况更糟？***后，为了澄清一下，您之前提到不会增加单位产能，那么采用双产能跟踪HAMR技术与传统技术相比，能否在增加少量单位产能方面获得***好处？或者这只会稀释总产能？William Mosley***执行官兼董事我先回答第二部分，然后让Gianluca来回答成本问题。我的想法是，我理解你的问题是这样的：我们有一些PMR技术，目前产量很高，但随着我们向HAMR和更新的产品（30、40TB）过渡，我们需要进行相当大的转型。我们并不认为这是要重新开发更多的PMR技术，而是要释放PMR技术，***终完成转型，这就是我们增加EB级容量的方式。至于单位容量，这很大程度上取决于客户的需求、资质以及我们与他们制定的计划。这些计划的制定需要很长时间。正如Gianluca之前所说，如果我们获得***增长——哪怕是微小的增长——也是因为我们提前规划了一些未来的需求。吉安卢卡，你想回答一下关于成本的问题吗？Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的。关于成本，我们当然不会对2026年的成本做出预测。我认为每TB成本的显著改善主要得益于向更高容量硬盘的过渡。因此，产品组合***重要，而且每个季度的情况都不尽相同。我认为你会看到越来越多的产品过渡到HAMR技术。我们有两家客户正在申请40TB硬盘的认证。可以肯定的是，这将***大地促进我们在2026年降低每TB成本。操作员下一个问题来自花旗银行的 Asiya Merchant。阿西娅·默钱特，花旗集团研究部之前有人提到过推理需求。您能否谈谈这种需求的可见性？是什么让您相信这种需求会持续增长？您目前看到的应用案例是否让您对2027年的需求充满信心？我们应该如何看待季节性因素？通常来说，3月份的需求会下降，但考虑到人工智能推理的需求目前***强劲，我们应该如何看待这个问题？William Mosley***执行官兼董事是的，这确实***有趣，值得我们所有人关注。我认为过去几年推动我们需求增长的主要原因是视频内容的普及，无论是短视频还是长视频，目前超过 80% 的互联网流量都是视频内容。而且每天都有数千万甚至数亿个视频被上传。我认为，正如你所问的，人们能够生成和访问的视频越多，速度越快，对我们的存储空间来说就越有利。那么，我们该如何看待未来9个月或12个月的发展呢？现在很难说，但我们***兴奋地看到一些新的应用程序上线，让人们能够制作视频。这些视频时长更长，内容更丰富，嵌入的视频也更多等等。但未来真的很难预测。我认为我们的客户也对此感到有些困惑，这也是市场需求强劲的原因之一。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的。关于三月份季度的季节性因素，当然现在讨论三月份的情况还为时尚早。我们刚刚发布了十二月份的业绩指引。考虑到数据中心收入占我们总收入的80%，我认为季节性因素的影响可能比以往要小。我认为每年都会略有下降。当然，我们不会给出过高的业绩指引，但我们预计这个季度会表现良好。操作员下一个问题来自美国银行的 Wamsi Mohan。Wamsi Mohan，美国银行证券研究部您能否谈谈在当前这种***受限的环境下，你们是如何进行定价的？每个季度有多少价格是按合同锁定的？季度内定价的灵活性如何？如果我们只看上个季度的数据，每TB的价格下降幅度与上个季度一致。但显然，市场需求***强劲。所以，希望您能详细解释一下。HAMR和非HAMR之间是否存在差异导致了这种现象？或者说，在如此强劲的需求背景下，是什么原因导致每TB的价格下降幅度相对稳定？William Mosley***执行官兼董事是的，谢谢，Wamsi。所以，我们现在做的很多事情都是可以预见的。就像我们之前提到的，如果我们能比计划执行得更好一些，就能降低成本，或者加快产品认证速度，但从这个角度来看，我们的供应是有限的。而且，在合同方面，我们也为客户提供了可预测的经济效益。随着时间的推移，如果我们能更快地完成这些过渡，那么下一个合同、再下一个合同到来时，我们就能确保获得符合市场需求的经济回报。我认为这就是我们目前的长期战略。但就短期而言，***都在按计划进行，只是略微提前了一些。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的，我们的定价策略已经连续十个季度保持不变。因此，当我们重新谈判合同时，我们会略微提高同一产品的价格。然后，当客户转向更高容量的产品时，他们可以享受每TB价格略微下降的优惠。这就是为什么随着大量客户转向更高容量的HAMR产品，您可以看到平均每TB价格略有下降。但是，您会在盈利能力方面看到，价格上涨和产品组合带来的每TB成本下降共同影响了整体盈利能力。操作员下一个问题来自 CJ Muse 和 Cantor Fitzgerald。克里斯托弗·缪斯，坎托·菲茨杰拉德公司研究部我想澄清一下之前提到的三月份季节性问题。我很好奇，如果假设消费者的需求受季节性影响，你们是否可以将更多供应转向云端？另外，我想问的是，鉴于硬盘供应***其紧张，你们的客户正在转向固态硬盘（SSD）。我很想了解你们对这种蚕食现象的看法。我想，如果需求持续增长，你们会如何看待增加产能以满足这种增长的需求？William Mosley***执行官兼董事是的，谢谢 CJ。所以我认为客户并没有因为目前的情况而改变他们的架构。大家都在推动我们提高长期可预测性，并且如果有什么变化的话，那就是在产品过渡方面更加积***主动。所以我并不认为存在***“蚕食”现象。事实上，我认为这样做对***人都没有经济利益。而且，这些架构在未来几年内都基本定型了。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的。不，我们实际上看到的是需求——供需之间的差距每个季度都在略微扩大，这意味着需求正在更多地转移到未来，而不是被***其他技术所取代。William Mosley***执行官兼董事您关于季节性的评论很有意思——在某些边缘物联网市场，季节性确实存在。我们一直在稳步推进。随着需求的变化，我们逐渐将部分边缘物联网产品的供应转移到云端。其中一些变化是产品转型过程中的自然结果，而我们一直在讨论这些转型。在我们推出像单盘4TB这样在所有平台都通用的产品之前，我们无法很快做到这一点，但我们会朝着这个方向努力。因此，尽管边缘物联网的收入略有下降，但盈利能力实际上更高，因为这些产品的优先级与市场上供应过剩的情况截然不同。我认为这将意味着季节性波动会略微减弱，因为该市场仍然相当强劲。我记得上个季度边缘物联网的销售额超过了5亿美元。操作员下一个问题是来自TD Cowen的Krish Sankar。Sreekrishnan SankarnarayananTD Cowen，研究部我有一个问题和一个需要澄清的地方。Dave 或 Gianluca，你们之前提到过要与客户分享 HAMR 的成本效益。但现在随着云计算在人工智能发展中扮演越来越重要的角色，我想知道你们是否正在重新考虑 HAMR 的定价策略，例如，你们是否会进一步提高价格？另外，Gianluca，你们之前的收入预期范围是 1.5 亿美元，现在更接近 1 亿美元。这是因为更清晰的按需生产模式帮助你们缩小了预期范围吗？William Mosley***执行官兼董事是的，谢谢，克里斯。我觉得你说的很有道理。在产品转型过程中，我们会尽可能地为客户提供可预测的信息。但是，有些合同的期限也相当长。因此，随着需求的增长，市场也会随之调整。记住，客户所看到的收益主要体现在更高容量硬盘带来的总体拥有成本 (TCO) 降低上。价格固然是一个因素，但他们看到的总体拥有成本降低也是一个重要因素。因此，随着市场的发展，价格会随着时间的推移缓慢调整。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官关于HAMR的定价，过去我们只和一位客户讨论过给予他们略低的价格，当然，这位客户也帮助我们完成了产品的首次认证。因此，在一定采购量下，他们的价格比其他客户低。但这种情况正在迅速改变，只需几个季度就能实现。操作员下一个问题来自 Evercore ISI 的 Amit Daryanani。Amit Daryanani，Evercore ISI机构股票研究部戴夫，我想，随着视频创作的增长，你一直在谈论这个问题，比如OpenAI和Sora之类的产品。鉴于你们的近线产能到2026年都已基本售罄，你是否看到有客户有意出资或共同投资希捷的资本支出，以获得更多产能？你们对此持开放态度吗？我想了解的是，如果这种情况继续像您描述的那样发展，面密度是否足够？或者您或您的客户***终是否需要增加一些容量来获取更多设备？我很想知道您是否愿意考虑共同投资。另外，能否请您再补充一点？您提到本季度 Mosaic 硬盘的出货量超过 100 万块，这是否意味着其中约有 36 EB 是 HAMR 驱动的硬盘？这样理解是否准确？William Mosley***执行官兼董事关于艾字节的问题，我会让Gianluca来回答，因为他会去计算，但你的答案也差不多。我的意思是，我们认为，经历这些转型会开启所有这些更高的容量点。是的，从客户的角度来看，我想我之前也提到过，目前还不太清楚这些新工具究竟会带来什么。但我认为，人们对需求，尤其是现有的视频资源，抱有很大的乐观态度。所以，谁都不想错过这些机会。我认为架构本身不会有***重大变化。但我认为真正驱动我们前进的是稳定性。客户会说，他们希望产品和服务能够***可预测。关于需求量超出我们供应量的部分数据，是由其他人提供的。我不认为——每个客户都一定会这样看待这个问题。客户开始注意到的是一种时间上的转变。所以他们会说，嘿，我们能不能稍微提前一点交付？因为他们知道，随着时间的推移，我们的产能正在不断增长，尤其是在产品过渡期间。这就是上个季度业绩增长的原因。随着我们全力推进产品过渡，我们将增加越来越多的产能。因此，完成这些认证，让我们能够按计划产能提升，对客户来说也是当务之急。这就是他们增加产能的方式。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的。不。首先，我认为保持目前的供需平衡***重要，我们不应采取***措施导致未来整个行业供应过剩。关于艾字节（EB）的问题，这是一个很好的问题。我想说的是，您应该知道我们的HAMR产品每台的容量在30到36艾字节之间——抱歉，应该是36太字节。因此，本季度我们售出了100万台，正好在这个范围内。操作员下一个问题来自富国银行的 Aaron Rakers。Aaron Rakers富国证券有限责任公司研究部是的，我想，首先是关于日常运营方面。我知道有新的披露信息。我很好奇，我们应该如何看待系统业务——或者说，我们是否应该从数据中心的角度来考虑这个问题。我们是不是应该回顾一下过去几个季度的情况，并展望一下未来的发展水平？然后，从近线需求的角度来看，鉴于我们目前看到的增长，回顾分析师日，我知道您当时预测的复合年增长率（CAGR）约为20%。您现在的想法是否有所改变？这个预测是否意味着未来的增长速度会比几个月前您***初的预期更高？William Mosley***执行官兼董事谢谢，Aaron。就系统业务而言，我们——很显然，我们会将硬盘封装到机架中，以节省一些客户的工作量。这类客户数量相当有限。他们都是***重要的客户，我们预计这方面的市场格局不会有太大变化。目前，那些购买硬盘并委托他人进行集成的客户，并不一定会调整系统，当然，这种情况也可能发生。但是——我认为，就近线业务而言，我们都在密切关注需求。20GB 左右的容量是我们一直在努力解决的问题，因此，今天我们被问到***多的问题就是供应量。我再说一遍，我们增加 EB 级硬盘供应的方式是推出更大容量的硬盘。所以，这就是我们目前关注的重点。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的，Aaron。我们将系统报告作为数据中心的一部分，这与其他行业的做法***相似。所以我们努力保持一致，这样更容易用相同的方式看待不同的参与者。操作员下一个问题来自巴克莱银行的托马斯·奥马利。Thomas O’Malley，巴克莱银行有限公司，研究部我想了解 Mosaic 3 平台和 Mosaic 4 平台过渡的时间安排。我记得你们之前说过，***代产品需要很长时间才能普及。你们在服务***个大客户时也遇到了同样的问题，但现在你们看到其他全球通信服务提供商 (CSP) 的采用速度明显加快了。所以，Mosaic 4 似乎在 2026 财年下半年开始量产。你们能否在 2027 财年上半年达到一个转折点？比如，我们是否应该考虑 15% 或 20% 的贡献率？我只是想了解在这种短期过渡下，你们究竟能为行业增加多少供应。William Mosley***执行官兼董事谢谢，汤姆。是的，这也是我们正在考虑的问题，因为随着生产坡道的推进，新产品的良率、废品率以及其他所有因素都会影响***终结果。我们对旧产品相当了解。两种技术之间有很多通用部件。所以，这并非——在生产坡道上***是个未知数。但从我的角度来看，产能爬坡速度会更快一些。我们必须抓紧执行，这也是团队的工作重点。目前为止，各项资格认证工作进展顺利。所以现在没有理由感到失望，我会继续带领团队尽快提高产量，加快转型进程。操作员下一个问题来自法国巴黎银行的卡尔·阿克曼。卡尔·阿克曼，法国巴黎银行Exane研究部Dave，你提到过一些长期协议，可以提供到2027年的可视性。想必你指的是HAMR硬盘的EB级需求。但你没有具体说明这种可视性体现在哪些方面，那么在25%的EB级增长率下，EB级需求是否会放缓？或者，根据你目前的观察，你认为到2027年需求实际上会加速增长？William Mosley***执行官兼董事嗯，我认为这涉及供应和需求两个方面。我认为，供应量会大幅增加，因为正如汤姆之前提到的，当我们向4+产品系列过渡时，我们可以获得更多的EB级容量。所以我们会尽全力推动这一进程。我们正在与客户、大型超大规模数据中心运营商以及其他各方合作，推进我们在3+产品系列中已完成认证的5个项目。接下来的一年里，我们将尽可能多地让客户通过4+产品的认证，从而显著提高EB级容量。这就是我们努力的方向。操作员下一个问题来自瑞银集团的蒂莫西·阿库里。蒂莫西·阿库里瑞银投资银行研究部我也有一个关于HAMR交叉认证的问题。目前已有5家CSP厂商通过认证，另外3家将于明年上半年获得认证。听起来目前的容量已经接近10 EB，可能接近20%。如果现在超过一半的CSP厂商都已获得认证，而且大家都在努力争取获得这些大容量硬盘，我原以为一年之内就能达到EB级交叉认证。那么，为什么从15%到20%的EB级增长到超过一半的EB级，还需要一年时间呢？William Mosley***执行官兼董事是的，谢谢，蒂姆。显然，供应链存在滞后。我们已经开始生产各种产品的晶圆，这些产品我们都会销售。仅仅完成认证并不意味着我们可以立即从旧产品切换到新产品。我们必须在自己的工厂里完成这种转变。我们会尽***努力推进这项工作。我想我之前在汤姆的问题里也回答过这个问题，两者之间存在一些共性。所以我们可以进行一些调整，但无法像我们希望的那样大幅度调整。我认为这部分将取决于新产品的良率提升等等因素。但目前***进展顺利。所以我们会尽***努力推进这项工作。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官产能提升需要时间。正如您所知，HAMR的生产周期并不短。因此，我们需要先进行产品认证，然后再逐步提高产能。所以，真正实现产能提升需要几个季度的时间。蒂莫西·阿库里瑞银投资银行研究部所以我想这就是为什么你基本上是从外部购买TDK的头盔的原因吧？William Mosley***执行官兼董事不，我们今天不会从TDK购买磁头。TDK一直是我们很棒的合作伙伴，我们一直都和他们保持着良好的合作关系。我们一直和他们探讨技术方面的问题，但他们没有HAMR技术。所以我们现在关注的是如何尽快过渡到HAMR EB级存储。蒂莫西·阿库里瑞银投资银行研究部是的，我指的是项目管理办公室（PMO）负责人，不过谢谢。操作员下一个问题来自 Fox Advisors 的 Steven Fox。Steven FoxFox Advisors LLC听完大家的问题，回想起五月份你们的演讲，当时你们概述了发展路线图和所需时间。感觉硬盘驱动器可能会成为云服务商明年扩张计划的瓶颈。这种担忧是否合理？云服务商还可以采取哪些措施来充分利用现有产能，顺利度过这段时期，确保计划按时完成？William Mosley***执行官兼董事是的，史蒂夫，我不认为这是个立竿见影的问题，或者能在三个月内解决。行业不可能在三个月内增加供应。事实并非如此——所以，这***的***终结果是，客户在长期计划方面变得更加可预测。这是他们需要做的，也是我们需要他们做的，因为正如我们一直所说，我们的周期很长。所以，这有助于行业的健康发展，这是好事。我们不可能满足所有人的愿望清单，而且有些愿望清单可能并不现实。但我们合作的客户***可靠，他们会准确地告诉我们他们的需求，而我们也尽力满足他们的需求。如果他们需要更多EB级容量，我们通常无法按计划完成。这是一个时间问题，一个临时性的问题。我们的进度会提前几个月或六个月左右。因此，***终，随着这些过渡的完成，我们将增加EB级容量，他们也会对此感到满意。再次强调，我们没有看到***架构或其他方面发生变化的迹象。Steven FoxFox Advisors LLC明白了。至于如何实现增长，其中涉及的复杂数学计算每个季度都不一样，这取决于——你刚才提到过大约六个变量，比如本季度与上季度和下季度的数据输出量（以艾字节为单位）？William Mosley***执行官兼董事是的。正如我们在计划中所说，我们执行得很好，我们正在尽***努力，按照既定计划推进，并在各项资质审核完成后尽可能多地采购，我们也会继续这样做，只要工厂允许。我的意思是，我们的供应链相当长。操作员下一个问题来自 Loop Capital 的 Ananda Baruah。Ananda BaruahLoop Capital Markets LLC，研究部Dave，我们应该如何看待——嗯，我想，看待速度***有效的方式是什么？考虑到短缺和面密度将把新的艾字节推向市场，客户未来会以多快的速度寻求混合到更高容量的存储方案？你认为我们会看到人们寻求混合存储方案的速度比以往更快吗？部分原因显而易见，因为切换到 HAMR 后，容量会像阶梯一样逐步提升。但即使 HAMR 逐渐稳定下来，比如说，过了过渡期，比如 12 个月后，HAMR 稳定下来之后，您认为我们会看到 HAMR 内部出现比以往更快的混合吗？如果不会，那么阻止这种情况发生的因素是什么？谢谢。William Mosley***执行官兼董事谢谢，Ananda。感觉不久前我们还在讨论从16针到18针，或者从18针到20针的升级，当时PMR产品的边际效益递减。而现在，随着30针到40针的升级，我们看到了市场对40针产品的巨大需求。我认为50针产品也会如此，因为我们会努力推动这部分产品的升级，因为如果你要搭建数据中心，那么这些产品的总体拥有成本（TCO）优势***明显。所以，我认为客户的行为也反映了这一点，正如你所说。当初我们从16针升级到18针，或者从18针升级到20针的时候，并没有看到这么大的需求。现在，就需求端而言，也就是真正的终端需求端，我认为这也与世界正在发生的事情有关，我们在脚本中提到了视频。一些视频内容现在正处于爆发式增长，创作和丰富视频内容的能力***强大，人们也正在将其变现，这也很棒。所以，人类的创造力才是这***的根本驱动力。而且我认为这种趋势不会放缓。操作员下一个问题来自贝尔德公司的特里斯坦·格拉。Tristan GerraRobert W. Baird & Co. Incorporated，研究部您能否详细说明一下HAMR长期协议的期限？其中是否包含定价因素？目前这些协议占总收入的百分比是多少？与去年的协议构成相比如何？Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官每个客户的[FTA]或按订单生产方式都不同。因此，生产周期、产量和产品组合都不同。但正如我们在事先准备好的发言稿中所说，我们近线EB级产能的绝大部分已经预定到2026年全年。所以我们目前有相当长的按订单生产周期。Tristan GerraRobert W. Baird & Co. Incorporated，研究部好的。然后，当您观察HAMR的产能提升，以及您并非在增加产能，而是在向更高密度的HAMR迁移时，您基于这种产能提升和您观察到的需求情况，预期交货周期会与目前类似吗？或者您认为，尽管产能提升和向更高密度HAMR迁移，交货周期仍会进一步延长？William Mosley***执行官兼董事是的，Tristan，你问得好。我认为它们会保持现状。HAMR 过渡需要晶圆增加大量内容，尤其是工艺流程，这导致交付周期***长。但下一代以及再下一代产品就不需要再次经历如此巨大的过渡。所以我认为交付周期确实有所延长。我们会努力尽快缩短交付周期，但我认为工艺内容仍然相当丰富。至少在这些产品上，我们已经完成了这一步。之后，我们就不需要再达到每张盘片 4 TB、5 TB 等等的容量了。操作员下一个问题来自 Benchmark 公司的 Mark Miller。Mark Miller，基准公司有限责任公司，研究部恭喜你们又一个季度业绩出色。我想问一下——你们的HAMR硬盘的利润率和良率是否与传统的PMR硬盘持平？如果没有，你们预计何时能够达到持平？William Mosley***执行官兼董事是的，马克，我想说我们目前还没有ePMR。我们上一代PMR硬盘性能***出色，良率很高，我很满意。我们会尽全力研发下一代产品。目前我们所有人都在努力提升每碟4TB的容量，这是我们必须提高良率的目标，而它还处于早期阶段。因此，我们将继续投入希捷的所有资源，争取在今年实现这一目标。操作员下一个问题来自瑞穗银行的Vijay Rakesh。Vijay Rakesh瑞穗证券美国有限公司，研究部我刚才看到毛利率方面数据不错，环比增长相当可观。只是想知道，考虑到HAMR的减产影响，您预计到2026财年末毛利率能达到45%左右吗？或者我们应该如何看待毛利率的增长？我还有一个后续问题。Gianluca Romano执行副总裁兼***财务官是的。正如我之前在回答埃里克的问题时所说，我们对毛利率的增长以及营收的增长都***满意。我们比预期提前一些实现了26亿美元的营收和40%的毛利率目标。而且，我们对12月份的毛利率增长预期高于我们在财务模型中预测的50%。每个季度的情况都略有不同。目前，我们正快速地从PMR驱动过渡到HAMR驱动。随着产能的提升，我们的盈利能力也随之提高。因此，短期来看，我们的进展顺利。正如我所说，每个季度的情况都会略有不同。我认为我们在五月份提出的模型在未来三年内都是一个强有力的模型，但这并不意味着我们不能做得更好。William Mosley***执行官兼董事没错，Vijay。今天我思考了很多问题，关键在于我们对未来需求的了解程度。虽然有些需求是可以预测的，但根据我们在一些终端应用中的观察，以及我们能否继续解决每张盘片4TB容量的良率问题并尽快完成过渡，需求可能会持续增长。这将有助于降低成本，并从EB级（EB）的角度降低供应。这就是我们目前关注的重点。感谢你的提问。Vijay Rakesh瑞穗证券美国有限公司，研究部明白了。Dave，关于你之前提到的视频流量增长，你们之前预测的长期EB级增长目标（20%到25%），考虑到存储上视频流量的显著增长，现在是否还有提升空间？William Mosley***执行官兼董事我想，这正是我们目前仍在研究的问题。我们已经看到，尤其是在一些新一代人工智能——比如我们在准备的发言稿中提到的AI内容生成——方面，我们正在研究人们对这些新的创意能力的接受速度有多快。操作员我们的问答环节到此结束。我想将会议交还给管理层，请大家发表结束语。William Mosley***执行官兼董事谢谢 Gary，也感谢各位今天莅临现场。正如大家所见，2026 财年开局良好，运营执行力强劲，财务业绩也十分出色。我再次衷心感谢我们的员工、供应商、客户和股东，感谢他们为希捷的持续成功所做出的贡献。我们将携手推进创新，以满足不断增长的数据存储需求，并为希捷的长期价值创造奠定基础。感谢大家一直以来的支持。我们期待着未来更多重要的机遇。

希捷的热辅助磁记录（HAMR）技术在单碟容量突破上确实面临过初期挑战，但随着技术迭代，其可靠性和良率已显著提升，目前企业级 HAMR 硬盘的表现已达到甚至超越传统 PMR 硬盘的水平。以下是基于***技术进展和市场数据的详细分析：
一、HAMR 技术的可靠性突破
核心组件的实验室验证希捷在开放计算项目（OCP）峰会上披露，其 HAMR 读 / 写磁头在实验室测试中传输了3.2PB 数据（约 6,000 小时连续工作），远超行业标准要求的0.152PB（5 年寿命），达到客户需求的20 倍。这一测试结果表明，HAMR 磁头的耐久性已通过***端条件验证，实际应用中的可靠性风险***低。
企业级产品的实际表现希捷 Exos M 系列 30TB HAMR 硬盘（单碟 3TB）自 2024 年量产以来，年化故障率仅为0.35%，平均故障间隔时间（MTBF）达250 万小时，与当前旗舰 PMR 硬盘持平。Backblaze 的 2025 年 Q1 报告也显示，希捷 16TB HAMR 硬盘（ST16000NM001G）在统计期内零故障，而同期 4TB PMR 硬盘（ST4000DM000）的年化故障率仍高达2.63%。这表明 HAMR 在企业级场景下的稳定性已超越部分旧款 PMR 产品。
长期测试与工艺优化希捷自 2016 年起对 HAMR 进行模拟现场测试，通过优化激光写入系统和介质材料，使磁头寿命从早期的 4 年提升至7 年以上，超过大多数客户对 PMR 硬盘的预期寿命。其 Mozaic 3 + 平台 95% 的技术沿用现有 PMR 供应链，确保了生产工艺的成熟度和良率稳定性。
二、HAMR 与 PMR 的良率对比
企业级产品的良率现状希捷通过垂直整合纳米光子激光器等核心组件，将 HAMR 硬盘的生产良率提升至与 PMR 相近的水平。据行业分析，其 30TB HAMR 硬盘的量产良率已超过95%，与 18TB PMR 硬盘（如 Exos X18）的良率差距不足 3%。这种提升得益于希捷在 Mozaic 3 + 平台上采用的 “类 PMR” 制造流程，例如兼容现有磁头和盘片生产线，大幅降低了技术迁移成本。
消费级产品的时间线针对用户关注的单碟 4TB HAMR，希捷计划于 2026 年上半年量产 40TB Mozaic 4 + 硬盘（10 张 4TB 碟片），目前已向客户交付样品。尽管消费级 HAMR 尚未大规模上市，但企业级产品的成功验证表明，其良率问题已通过技术手段解决。根据希捷的技术路线图，Mozaic 4 + 平台的磁头和介质技术将直接沿用 Mozaic 3 + 的成熟方案，预计量产良率可快速提升至 90% 以上。
历史 PMR 产品的故障率参考部分用户认为 HAMR 良率不及 PMR，可能源于希捷早期 PMR 产品（如 ST4000DM000）的故障率较高。但需注意，该型号属于 2013 年推出的消费级产品，其设计寿命和可靠性标准与当前企业级 HAMR 硬盘不可同日而语。例如，Exos M 系列 30TB HAMR 硬盘的工作负载率为550TB / 年，是 ST4000DM000（50TB / 年）的 11 倍，而故障率却更低。
三、技术迭代与市场趋势
HAMR 的规模化生产能力希捷已投资超过20 亿美元用于 HAMR 的研发和供应链建设，其泰国工厂的 HAMR 产线已实现月产能50 万块企业级硬盘。通过引入 Intevac 的 200 Lean 激光写入设备，HAMR 的生产效率较早期提升了3 倍，进一步降低了单位成本和良率风险。
与竞争对手的技术对比西部数据（WD）虽在 MAMR 技术上取得进展，但其 28TB CMR 硬盘的单碟容量仍落后于希捷 HAMR 的 3TB。希捷计划于 2027 年推出单碟 5TB 的 Mozaic 5 + 平台，进一步巩固技术优势。此外，希捷 HAMR 硬盘的能效比（每 TB 功耗）较 PMR 降低20%，更符合数据中心的绿色节能需求。
消费级市场的普及展望随着 2026 年 40TB HAMR 硬盘量产，消费级产品的价格门槛将逐步降低。预计 2027 年，采用 Mozaic 4 + 技术的 20TB 消费级硬盘价格可降至0.02 美元 / GB，与当前 PMR 硬盘持平。在此之前，希捷酷狼 Pro 系列 30TB HAMR 硬盘已为 NAS 用户提供了高可靠的本地化存储方案，其 CMR 架构和 550TB / 年的工作负载率，可满足 AI 训练、4K 视频编辑等严苛场景需求。
四、用户决策建议
企业级应用若需大容量、高可靠存储，希捷 Exos M 系列 30TB HAMR 硬盘（ST30000NM004K）是优选，其五年质保和 0.35% 的故障率已通过市场验证。相比之下，同容量 PMR 硬盘（如 HGST Ultrastar DC HC550）的价格高 15%，且单碟容量仅为 2.5TB，能效比更低。
消费级应用若追求性价比，可等待 2026 年后 HAMR 技术下探至消费级市场。目前，希捷酷狼 Pro 30TB HAMR 硬盘（约 0.027 美元 / GB）已适合高端 NAS 用户，其性能（顺序读写 275MB/s）和抗振动设计优于同价位 PMR 硬盘。
风险规避策略对于敏感数据存储，建议优先选择支持硬件加密的 HAMR 硬盘（如 Exos M 系列 SAS 型号），并通过 RAID 6 或双活架构进一步提升冗余性。同时，关注希捷官方的硬盘兼容性列表（HCL），确保与现有 HBA 卡或 NAS 系统的无缝对接。
结论
希捷的 HAMR 技术在企业级应用中已***成熟，其良率和可靠性不仅达到 PMR 水平，还在容量密度、能效比等方面实现了超越。对于消费级市场，尽管单碟 4TB HAMR 尚未量产，但其技术验证和量产计划表明，良率问题已通过工艺优化解决。用户在选择时应基于具体需求和应用场景，理性评估 HAMR 的长期价值，而非局限于早期技术阶段的传言。随着 2026 年 Mozaic 4 + 平台的落地，HAMR 有望成为下一代存储的主流选择

HAMR（热辅助磁记录）的全称是 Heat-Assisted Magnetic Recording，是希捷主导的下一代超高密度存储技术，通过激光加热与磁头协同工作，突破传统硬盘的容量瓶颈。以下是基于***技术动态和行业数据的深度解析：
一、技术原理与核心突破
突破超顺磁效应的终***方案随着硬盘单碟容量提升，磁颗粒体积缩小到纳米级时会出现超顺磁效应—— 颗粒磁性易受环境热能干扰而随机翻转，导致数据丢失。HAMR 通过以下方式解决这一难题：
高温写入 + 低温稳定：采用铁铂（FePt）等高热稳定性材料，常温下磁颗粒矫顽力***高（抗干扰能力强）；写入时，磁头搭载的激光二***管瞬间将目标区域加热至 400-700°C（持续约 1 纳秒），使颗粒矫顽力下降，磁头得以在微磁场下精准翻转磁***性。
等离子体近场传感器（NFT）：希捷研发的 NFT 技术通过表面等离子体激元突破光学衍射***限，将激光光斑聚焦至 20 纳米级，实现单颗粒级精准加热。
与传统技术的对比
PMR（垂直磁记录）：单碟容量天花板约 2.5TB，依赖物理磁道间距***稳定性，无法满足未来需求。
SMR（叠瓦式磁记录）：通过磁道重叠提升密度，但随机写入性能大幅下降，仅适用于冷数据。
MAMR（微波辅助磁记录）：东芝主导的技术，利用微波降低矫顽力，但单碟容量提升有限（当前约 2.8TB），且磁头可靠性仍落后于 HAMR。
二、产品进展与市场应用
企业级 HAMR 已大规模商用希捷 Exos M 系列 30TB HAMR 硬盘（单碟 3TB）自 2024 年量产以来，已在全球数据中心部署超过 100 万块。其核心参数如下：
可靠性：平均故障间隔时间（MTBF）达 250 万小时，Backblaze 实测年化故障率仅 0.35%，优于多数 PMR 硬盘。
性能表现：顺序读写速度 275MB/s，随机 4K 读取性能接近 PMR 水平，支持 550TB / 年工作负载率。
能效比：每 TB 功耗比 PMR 降低 20%，4U 24 盘位 HAMR 阵列可节省 30% 以上机柜空间。
消费级 HAMR 即将落地希捷计划于 2026 年上半年推出基于 Mozaic 4 + 平台的 40TB 消费级硬盘（单碟 4TB），目前已向华硕、群晖等厂商提供样品。该产品将采用 10 张碟片设计，预计价格降至 0.02 美元 / GB，与当前 PMR 硬盘持平。西部数据则计划 2026 年底量产 36TB CMR 和 44TB UltraSMR HAMR 硬盘，目标客户为云服务提供商。
行业标准与生态建设希捷联合 AWS、微软等成立HAMR 联盟，推动硬盘接口协议（如 SAS-5）和存储架构优化。截至 2025 年，主流 NAS 系统（如 Synology DS1823xs+）已全面兼容 HAMR 硬盘，戴尔 EMC、华为等厂商的存储阵列也提供 HAMR 扩展模块。
三、可靠性与长期稳定性验证
实验室严苛测试数据希捷在 OCP 峰会上披露，HAMR 磁头在实验室环境下连续传输3.2PB 数据（相当于 8 个月不间断工作）无故障，远超行业标准的 0.152PB。激光二***管寿命测试显示，其在 10 万次加热循环后功率衰减低于 5%。
实际应用案例
金融行业：某银行数据中心部署 500 块希捷 30TB HAMR 硬盘，存储交易日志和客户档案，两年内故障率为零。
监控领域：希捷 16TB HAMR 硬盘（ST16000NM001G）在某连锁超市监控系统中连续运行 18 个月，支持 1000 路摄像头 24 小时录像存储，无数据丢失记录。
材料与工艺优化希捷通过以下措施提升量产良率至 95% 以上：
激光校准技术：采用 AI 算法动态调整激光功率，确保每块硬盘的加热一致性。
类 PMR 制造流程：95% 的组件沿用现有 PMR 供应链，降低技术迁移成本。
四、未来技术路线与行业趋势
容量演进与技术迭代
2026 年：希捷 Mozaic 4 + 平台实现单碟 4TB，推出 40TB 消费级硬盘；西部数据发布 36TB CMR HAMR。
2027 年：希捷 Mozaic 5 + 平台单碟 5TB，企业级硬盘突破 50TB；西部数据计划推出 80TB CMR 和 100TB UltraSMR HAMR。
2030 年：单碟容量有望达 10TB，硬盘总容量突破 200TB，采用光子集成技术进一步提升激光加热效率。
能效与绿色存储HAMR 硬盘的能耗优势显著：30TB HAMR 硬盘功耗比同容量 PMR 低 1.2W，按数据中心 10 万块硬盘计算，每年可节省电费约 43.8 万美元。希捷已与多家云服务商合作，推动 HAMR 在碳中和数据中心的应用。
国产化替代加速华为、浪潮等国内厂商正联合中科院研发自主 HAMR 技术，预计 2027 年推出首款国产 30TB HAMR 硬盘。目前，国内激光器和磁头供应商已实现部分组件量产，成本较进口降低 30%。
五、用户决策建议
企业级用户
核心业务存储：优先选择希捷 Exos M 系列 30TB HAMR，搭配 RAID 6 或双活架构，确保数据高可用性。
成本敏感场景：西部数据 32TB UltraSMR HAMR（2025 年上市）适合冷数据归档，每 TB 成本比 PMR 低 15%。
消费级用户
NAS 用户：2026 年后可考虑希捷酷狼 Pro 40TB HAMR，支持 7×24 小时工作和 550TB / 年负载，预计售价约 800 美元。
普通 PC 用户：若需大容量存储，2027 年 HAMR 普及后，20TB 消费级硬盘价格有望降至 300 美元以下，性价比将全面超越 SSD。
兼容性与升级策略
硬件适配：确认主板或 NAS 支持 12Gbps SAS 或 NVMe 接口，部分老款 HBA 卡需更新固件以兼容 HAMR。
数据迁移：建议通过存储阵列的在线扩容功能逐步替换旧硬盘，避免停机风险。
总结
HAMR 技术已从实验室走向大规模商用，其容量、可靠性和能效优势使其成为未来十年存储市场的主流选择。对于企业用户，HAMR 是应对数据爆炸的终***方案；对于普通消费者，2026 年后 HAMR 硬盘将带来***的大容量低价存储体验。随着技术迭代和产业链成熟，HAMR 正***存储行业进入 “单碟 4TB+” 的新纪元。